導(dǎo) 航
新聞資訊

新聞資訊

當(dāng)前位置: 首頁 > 新聞中心 > 行業(yè)資訊

一季度原油價(jià)格區(qū)間整理 二季度油市高波動(dòng)性料將延續(xù)

2023-04-20 08:23:00

[導(dǎo)語] 2023年一季度原油價(jià)格整體寬幅震蕩,主流運(yùn)行區(qū)間70-90美元/桶。造成一季度原油市場(chǎng)波動(dòng)性較大、行情僵持的原因,主要是美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩、但宏觀貨幣政策繼續(xù)收縮帶來的利空,以及供需基本面緊平衡帶來的利好,而歐佩克+減產(chǎn)政策始終提供托底支撐。在此期間,歐美銀行業(yè)危機(jī)、歐佩克+聯(lián)合“自愿減產(chǎn)”,則進(jìn)一步加大了油市的波動(dòng)性。

多空消息抗衡 一季度原油價(jià)格寬幅震蕩

最近幾年,全球能源市場(chǎng)波動(dòng)性比較大。原油市場(chǎng)來看,2020年原油價(jià)格經(jīng)歷歷史性負(fù)油價(jià)之后,供應(yīng)端歐佩克+大幅度減產(chǎn),疊加宏觀寬松貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)及能源需求的提振,供需基本面陸續(xù)改善,推動(dòng)原油價(jià)格從低位穩(wěn)步反彈,走出了兩年的慢牛行情。2022年原油價(jià)格先漲后跌,上半年地緣政治風(fēng)險(xiǎn)因素的影響下,原油價(jià)格從穩(wěn)健上漲轉(zhuǎn)為急漲急跌、寬幅波動(dòng),年中開始“牛市”到“熊市”轉(zhuǎn)換,在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的大背景下,下半年原油價(jià)格震蕩下行,期間行情雖有反復(fù),但價(jià)格重心穩(wěn)步下移。

進(jìn)入2023年,市場(chǎng)行情陷入僵持,一季度原油價(jià)格整體寬幅震蕩,主流運(yùn)行區(qū)間70-90美元/桶,期間一度破位下跌,美原油跌破70關(guān)口,下探至67美元/桶,但并未長時(shí)間持續(xù),而是迅速反彈、重回震蕩區(qū)間。造成一季度原油市場(chǎng)波動(dòng)性較大、行情僵持的原因,主要是美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩、宏觀貨幣政策繼續(xù)收縮帶來的利空,以及供需基本面緊平衡帶來的利好,而歐佩克+減產(chǎn)政策始終提供托底支撐。在此期間,歐美銀行業(yè)危機(jī)、歐佩克+聯(lián)合“自愿減產(chǎn)”,則進(jìn)一步加大了油市的波動(dòng)性。

貨幣緊縮政策引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)油市承壓

為了抑制通脹以及資金回流,2022年美聯(lián)儲(chǔ)開啟激進(jìn)加息模式:2022年美聯(lián)儲(chǔ)八次會(huì)議中七次加息,累計(jì)加息425個(gè)基點(diǎn);2023年一季度美聯(lián)儲(chǔ)再度兩次加息,將利率水平提升至當(dāng)前的5%。貨幣政策緊縮在打壓商品價(jià)格、抑制通脹的同時(shí),對(duì)金融市場(chǎng)也造成明顯影響,像股市下挫、債市面臨崩盤等等,而3月份歐美銀行業(yè)危機(jī)更是進(jìn)一步驗(yàn)證了金融市場(chǎng)面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)擔(dān)憂情緒較重,交易者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂情緒,又進(jìn)一步傳導(dǎo)到疲弱的能源需求前景方面,對(duì)原油市場(chǎng)形成持續(xù)性利空壓制。

目前來看,金融市場(chǎng)系統(tǒng)性危機(jī)尚未消退,美聯(lián)儲(chǔ)處于加息將加重經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不加息則難以有效抑制通脹的兩難境地,這也是為什么對(duì)于年內(nèi)加息預(yù)期,當(dāng)前市場(chǎng)依然存在比較大分歧的主要原因。

基本面緊平衡為油市提供持續(xù)性支撐

2023年一季度亞洲尤其是中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好、能源需求提升,對(duì)油市形成利好提振。來自于海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示,1-2月中國原油進(jìn)口量略低于市場(chǎng)預(yù)期,但3月進(jìn)口量增幅明顯,導(dǎo)致一季度中國原油進(jìn)口量達(dá)到1.766億噸,較去年同期增長6.7%。與此同時(shí),一季度美國汽油需求提升、庫存下降,在抵消一部分原油持續(xù)累庫帶來的利空影響的同時(shí),也對(duì)油市形成了一定的利好指引。EIA數(shù)據(jù)顯示,OECD石油庫存結(jié)束累庫局面,一季度石油庫存平穩(wěn)偏下,也進(jìn)一步表明石油需求穩(wěn)中向好。在歐佩克+減產(chǎn)政策、以及歐洲某國因地緣局勢(shì)主動(dòng)追加減產(chǎn)的情況下,主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)向好、需求復(fù)蘇,油市維持緊平衡狀態(tài),對(duì)原油市場(chǎng)形成持續(xù)性支撐。

不過需要注意的是,對(duì)于需求端,市場(chǎng)是提前吃預(yù)期的,美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息以及金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)背景下,市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)及能源需求前景的擔(dān)憂情緒較重,一定程度上影響交易者心態(tài),對(duì)原油市場(chǎng)形成潛在的利空壓制。

歐佩克+聯(lián)合自愿減產(chǎn)  強(qiáng)化下方支撐

我們知道,不管是歐佩克+的減產(chǎn)政策,還是美國的收儲(chǔ)計(jì)劃,之前都為油市提供了70美元/桶的托底支撐。美國原計(jì)劃油價(jià)在70美元時(shí)收儲(chǔ),但之前油價(jià)居于70美元附近時(shí),美國“不急于收儲(chǔ)”的言論,令70美元/桶這個(gè)托底支撐的力度減弱,尤其是歐美銀行業(yè)危機(jī)引發(fā)的油市下挫,也驗(yàn)證了油價(jià)下行突破的可能性。

令市場(chǎng)頗為意外的是,4月2日歐佩克+聯(lián)合會(huì)議的前一天,多個(gè)產(chǎn)油國同時(shí)宣稱“自愿減產(chǎn)”。歐佩克+“聯(lián)合”“自愿減產(chǎn)”,對(duì)原油市場(chǎng)起到強(qiáng)勢(shì)支撐,盤中原油價(jià)格漲幅一度飆至8%。歐佩克+對(duì)外表示“提前對(duì)沖未來經(jīng)濟(jì)疲弱可能出現(xiàn)的需求削減”,但在美國“不急于收儲(chǔ)”弱化70美元/桶托底支撐的背景下,歐佩克+“聯(lián)合自愿減產(chǎn)”,無疑是強(qiáng)化了油市的下方支撐。根據(jù)數(shù)據(jù)來看,歐佩克+一部分產(chǎn)油國目前的實(shí)際產(chǎn)量低于目標(biāo)產(chǎn)量,原本就存在不小的產(chǎn)量缺口,甚至有部分已經(jīng)低于5月份的目標(biāo)產(chǎn)量,所以未來歐佩克+的實(shí)際減產(chǎn)量將會(huì)大打折扣,市場(chǎng)估測(cè)可能在110萬桶/日左右。實(shí)際減產(chǎn)量低于目標(biāo)減產(chǎn)量的預(yù)期兌現(xiàn)后,也不排除油價(jià)出現(xiàn)漲幅回吐的情況,但對(duì)于市場(chǎng)來講,歐佩克+減產(chǎn)政策的托底支撐效果明顯,將對(duì)油價(jià)的下行起到明顯的抑制作用。

后市預(yù)測(cè):宏觀施壓但基本面支撐 油市波動(dòng)性延續(xù)

宏觀方面,歐美銀行業(yè)危機(jī)加重市場(chǎng)擔(dān)憂情緒,但美聯(lián)儲(chǔ)5月或者6月再加息一次、然后維持高利率水平的概率較大,金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)背景下,全球經(jīng)濟(jì)及能源需求前景面臨較大挑戰(zhàn),原油等大宗商品市場(chǎng)依然承壓。

需求端來看,全球經(jīng)濟(jì)疲弱令能源需求前景堪憂,不過亞洲尤其是中國需求提升利好油市,美國夏季用油高峰季也帶來利好支撐。供應(yīng)端來看,美國方面,4-6月釋放2600萬桶戰(zhàn)略儲(chǔ)備油,依然利空油市,不過近日能源部長的收儲(chǔ)言論再度引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注,不排除收儲(chǔ)計(jì)劃提振市場(chǎng)心態(tài)的可能性。歐佩克+方面,366萬桶/日的減產(chǎn)政策持續(xù)利好,雖然實(shí)際減產(chǎn)量有待于進(jìn)一步考量,但歐佩克+減產(chǎn)對(duì)沖需求削減的動(dòng)作,將繼續(xù)在下方為油市提供托底支撐。

綜合來看,宏觀施壓,而基本面消息多空抗衡,二季度國際油市波動(dòng)性延續(xù),原油價(jià)格或維持在70-90美元/桶區(qū)間內(nèi)的中高位,繼續(xù)震蕩整理。


  • 菜單
  • 電話:0315-5922256

  • 地址:唐山市路北區(qū)

              建華東道18號(hào)

  • 關(guān)注公眾號(hào)

    關(guān)注公眾號(hào)

  • 手機(jī)官網(wǎng)

    手機(jī)官網(wǎng)

版權(quán)所有:金利海集團(tuán)   備案號(hào):冀ICP備10022072號(hào)-1    冀公安網(wǎng)備 13020302000658號(hào)